러시아 ETF 수익률 급락.. 상폐(상장폐기)?
현제 코스피 시장에 상장된 러시아 ETF 수익률 급락에 KINDEX 러시아 MSCI의 상폐 얘기가 나오고 있습니다.
요즘 국제 정세가 정말 좋지않고 러시아도 빠른진압이 아닌 우크라이나와의 분쟁이 길어지고 있어
국제적인 제재도 더 강화될 예정이라 정말 상폐가 되는것 아닌지 궁금합니다.
그래서 정말 상폐가 될 것인지, 그리고 유사한 상황에서 어떻게 됐었는지 한번 알아보겠습니다.
당연히 해당 ETF는 하한가로 직행했습니다.
한국투자신탁운용 발표
KINDEX 러시아 MSCI
운용사인 한국투자신탁운용
발표
"상장폐지 될 수 있다"
한국투자신탁운용 보도자료
KINDEX 러시아 MSCI를 운용하는 한국투자신탁운용은 MSCI(모건스탠리)에서
러시아가 EM(신흥국 시장)에서 퇴출되었으며,
MSCI 내 모든 러시아 주식에 대해 0원으로 가격을 책정한다는 발표에 따라
러시아 ETF는 지수산출이 어려우며, 거래상대방 위험 등을 이유로 상장폐지가 될 수 있다고 공시했는데요.
간혹 언론에서 msci em(신흥국) 퇴출로 상폐되지 않는다! 라고 하는데,
그게 문제가 아니라 msci 내 러시아 모든 주식을 0원으로 처리하겠다는것이 가장 큰 문제입니다.
러시아 증시와 관계없이 모건스탠리가 운용하는 MSCI의 모든 러시아 주식은 0원으로 만든다는 말입니다.
러시아 ETF가 상폐되는 이유
러시아 ETF가 상폐되는
이유에 대해 자세히 알아보면
MSCI Russia 25% Capped Index 추종
KINDEX 러시아 MSCI는 러시아 증시나 MSCI EM을 추종하는게 아니라
Russia 25% Capped Index를 추종합니다.
이게 뭐냐면, 러시아 거래소에 상장된 종목 중 시총, 유동성, 거래대금 등 일정 조건을 충족한 나름 우량한 종목들을 모아서 만든 지수를 뜻합니다. 02년 5월 당시 가격을 1000p로 기준 삼구요
MSCI Russia Capped 25% 지수 추이
리먼사태때 폭락, 14년 크림반도 합병 때 폭락, 코로나 때 폭락, 그리고 이번 러시아 사태때 폭락했죠
현재 지수는 1,184p 입니다.
그런데 이제 이게 3월 9일부터 '0'이 되는 겁니다.
참고로 러시아가 14년 무력으로 크림반도를 병합했을 때도, 스위프트 퇴출 및 MSCI 편출 이슈는 없었는데...
이번엔 미국이 작정하고 나선거죠; 정말 미증유의 사태입니다.
정말 상폐되는 것인지
그렇다고 무조건
상폐되는건 아닙니다.
해당 지수는 러시아 특정 회사의 주가를 추종하는데, 현재 러시아 증시는 거래중단 상황입니다.
푸틴이 외국자금이 빠져나가는 걸 막기위해 거래 중단을 해 놓은 상태죠...
문제는 러시아 증시는 멈춰있는데, ETF가 추종하는 지수는 0이 되니, ETF의 가치는 0이 되고, 지수산출 자체가 불가능해지는 겁니다.
3/4 한투 공시사항
한투의 공지처럼
러시아 증시의 주가와 기초지수는 원래 같이 움직이지만, 인위적으로 MSCI에서 기초지수를 '0'이라고 가치판단함에 따라 지수가 반등하더라도 MSCI에서 의견을 번복하지 않는한 자산가치는 0입니다.
즉, 러시아 증시와 무관하게 9일 이후부터는 해당 러시아 ETF는 가치가 0인거죠...
물론 가치가 0이라고 해서 무조건 상폐되는건 아닙니다. 일정기간 거래정지를 할 확률이 높죠
한투 입장에서도 만약 상폐시킨다면, 투자안정성 등을 이유로 소비자가 등을 돌리게 되고, 향후 기업 신뢰 이슈도 있으므로 쉽사리 상폐자체는 못할겁니다;
문제는 그 기간입니다.
만약 상폐되지 않고, 거래정지 상황에서 다시 MSCI가 러시아 주식 가격을 다시 재평가 한다면 반등할겁니다.
하지만 러시아와 우크라이나 전쟁이 지속되고,
스위프트 축출 및 거래금지, 금융제재를 이어간다면,
해당 ETF도 계속 거래 정지가 되겠죠.,
한투에서도 모건스탠리에서 MSCI에 대해 추가 공지를 할 때 까지
러시아 주식에 대해 0원이 적용되고 기초지수도 0이 된다고 했습니다.
즉, 0으로 쭉 지속되는거죠(제 개인적으로는 상폐 보다는 거래정지가 될 듯....)
진짜 상폐가 될 것인가?
만약 진짜 상폐가 된다면?
그런데 만약 진짜로 상폐가 된다면 어떻게 될까요?
일반적으로 주식이 상폐될 때, 회사의 남은 순자산을 주당 나눠서 배분해줍니다.
주식할 때, PBR을 보는 이유가 이런거죠.. PBR이 1배라면,
당장 회사가 망해도, 주가 만큼 남은 순자산을 줄 수 있으므로 피해는 없습니다.
러시아 ETF도 마찬가지예요
상폐가 결정되면 정해진 일자의 기초지수(MSCI Russia Capped 25%)의 종가를 기준으로 좌당 가격을 결정합니다.
그런데 해당 지수는 계속 떨어지고 있고,
만약 정말 우크라-러시아 전쟁이 장기화 되고, 악화된다면...
상장 폐지는 확실해 지겠죠.. .
그리고 이 사태는 과거 크림반도 병합 때도 없었던, 미증유의 일입니다.
따라서 상폐가 된다고 하더라도 이상할게 없고, 다시 반등해서 과거 그랬던 것 처럼 다시 회복해도 이상할 게 없습니다.
그러니 꼭 주의하셔서 투자하시기 바랍니다.
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